Recibe los análisis más provocadores del Boletín Oficial. No es una newsletter, es un manifiesto diario.
Nos tomamos en serio tu privacidad. No compartiremos tu información.
En una operación financiera de proporciones astronómicas, las Secretarías de Finanzas y Hacienda autorizan un canje de Letras Fiscales del BCRA por nueva deuda capitalizable. ¿Oxígeno para las arcas o una bomba de tiempo?
Una operación financiera de magnitudes colosales sacude el tablero económico: las Secretarías de Finanzas y Hacienda, bajo la órbita del Ministerio de Economía, oficializaron mediante la Resolución Conjunta N° 32/2025 un megacanje de deuda pública que involucra al Banco Central de la República Argentina (BCRA) por un monto que podría alcanzar los ¡$28 billones de pesos!
La medida autoriza el canje de la "Letra Fiscal de Liquidez (LeFi)" con vencimiento el 17 de julio de 2025, que está en cartera del BCRA. A cambio, el Banco Central recibirá una canasta de nuevos instrumentos de deuda pública:
Esta movida se realiza bajo el amparo del Decreto N° 453/2025, que establece que la operación no estará alcanzada por las disposiciones del artículo 65 de la Ley 24.156 de Administración Financiera, lo que le otorga un carácter excepcional. El objetivo principal es despejar el horizonte de vencimientos de deuda que el Tesoro Nacional tiene con el BCRA, buscando mayor estabilidad y liquidez en el corto plazo.
El valor nominal original de los nuevos instrumentos no podrá superar los veintiocho billones de pesos ($ 28.000.000.000.000). Para la valuación, la LeFi se tomará a su valor técnico y la canasta de nuevos títulos, a precios de mercado al 11 de julio de 2025.
Esta operación es crucial para la gestión de la deuda pública y la relación entre el Tesoro y el Banco Central. Al refinanciar estos vencimientos, el Gobierno busca evitar presiones sobre la emisión monetaria y el mercado de cambios, al menos en el corto plazo. Sin embargo, también implica emitir nueva deuda que se capitaliza en pesos, lo que genera interrogantes sobre la sostenibilidad fiscal a mediano plazo y el impacto en la inflación.
"El canje de las LeFi en cartera del Banco Central de la República Argentina (BCRA), por una canasta compuesta por instrumentos de deuda pública capitalizables en pesos a plazos de treinta (30), sesenta (60) y noventa (90) días", detalla la resolución.
Para el inversor y el ciudadano, esta es una señal clara de la estrategia de saneamiento de las cuentas públicas, aunque el camino elegido sea el de la refinanciación constante. El éxito de estas operaciones determinará en gran medida la confianza del mercado y la capacidad del Gobierno para controlar la inflación. Para seguir de cerca las implicaciones, es clave prestar atención a los informes del BCRA y del Ministerio de Economía.
