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La Comisión Nacional de Valores lanza un paquete de resoluciones que prometen simplificar la colocación de valores, modernizar las OPA y blindar contra conflictos de interés, en un movimiento que busca eficiencia y transparencia en el mercado de capitales argentino.
Este combo explosivo de la Comisión Nacional de Valores (CNV) llega para sacudir el mercado de capitales argentino. Las Resoluciones Generales 1100, 1101 y 1102/2025 no son meros retoques, sino una reforma integral que busca dinamizar las inversiones y proteger a los pequeños ahorristas, todo en nombre de la eficiencia y la competitividad.
La Resolución 1100/2025 apunta directo a la simplificación de la colocación primaria de valores negociables. ¿Qué significa esto para vos? Menos burocracia y costos para las empresas que quieren captar capital. Se extiende el plazo para presentar contratos clave (como underwriting y purchase agreement) y, ¡atención!, los documentos en inglés ya no necesitarán traducción obligatoria. Esto es un guiño al mercado internacional, facilitando las emisiones simultáneas y alineando a Argentina con las "buenas prácticas" globales. Además, se ajustan los mecanismos de book building, eliminando exigencias formales innecesarias en ciertos casos, y se clarifica la aplicación de la oferta pública en refinanciaciones de deudas, abarcando no solo Obligaciones Negociables (ON) sino también acuerdos preventivos extrajudiciales (APE) y concursos. En resumen: más agilidad y menos trabas para que fluya el capital.
Con la Resolución 1101/2025, la CNV mete mano en el régimen de retiro y cancelación de la oferta pública y las Ofertas Públicas de Adquisición (OPA), un tema siempre caliente cuando se disputa el control de una empresa. La gran novedad es la cancelación automática de la oferta pública en casos de vencimiento de plazos, y una flexibilización crucial en los requisitos formales para el retiro, aceptando informes de revisión limitada y otras alternativas documentales.
Pero donde realmente se pone picante es en las OPA. La normativa sistematiza y adecúa los procedimientos, incorporando precisiones sobre las responsabilidades del oferente y la tramitación electrónica. Además, se flexibilizan las garantías, permitiendo cartas compromiso iniciales y excluyendo del monto garantizado a los accionistas que no participen. ¡Y ojo! Se amplían los , incluyendo herencias, donaciones, expropiaciones, fusiones intragrupo y hasta privatizaciones del Estado post-agosto de 2024. Esto podría facilitar movimientos corporativos y reestructuraciones, pero siempre bajo la lupa de la CNV para asegurar la protección del inversor. También se ajustan los criterios para determinar el "precio equitativo", incluso en canjes con , garantizando transparencia.
Finalmente, la Resolución 1102/2025 ataca un punto neurálgico: la compatibilidad de funciones para las Sociedades Gerentes de Fondos Comunes de Inversión (FCI) y los Agentes de Negociación (AN). ¿El objetivo? Evitar los temidos conflictos de interés. Ahora, si una entidad cumple ambos roles, deberá asegurar una "segregación funcional y administrativa" estricta, con contabilidad separada para cada unidad de negocio. Se exige priorizar simultáneamente los intereses de clientes y cuotapartistas, y se prohíbe que el AN o sus vinculadas intervengan en la liquidación de operaciones de los FCI que administra. La CNV refuerza así su rol de garante de la transparencia, exigiendo personal idóneo y un responsable de cumplimiento regulatorio que reporte anualmente. Una medida clave para proteger al inversor de posibles abusos y asegurar la integridad del mercado.
En conjunto, estas resoluciones marcan una clara tendencia hacia la desregulación inteligente, buscando eficiencia y reducción de costos sin sacrificar la transparencia ni la protección del inversor. El mercado de capitales argentino se prepara para una nueva era.
