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La Comisión Nacional de Valores (CNV) lanza una **profunda reforma** en las reglas del juego para mercados, cámaras compensadoras y agentes. Más libertad para operar, pero con **requisitos de capital mucho más altos** y un ojo digital que todo lo ve. ¿El objetivo? Impulsar el financiamiento PyME y la transparencia, pero el costo de entrada sube.
La Comisión Nacional de Valores (CNV) sacudió el tablero del mercado de capitales con una Resolución General que redefine roles y exige una transparencia sin precedentes. La medida, que modifica extensamente las Normas (N.T. 2013 y mod.), busca modernizar y dinamizar el financiamiento, especialmente para las Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs), pero no sin un costo significativo para los actores del sector.
La CNV ahora permite que los Mercados, Cámaras Compensadoras, Agentes Depositarios Centrales de Valores Negociables (ADCVN) y Agentes de Custodia, Registro y Pago (ACRYP) desarrollen actividades afines y complementarias, incluso fuera del ámbito tradicional del mercado de capitales. ¡Una apertura impensada hasta ahora! Sin embargo, esta mayor flexibilidad viene acompañada de un incremento brutal en los requisitos de patrimonio neto mínimo.
Además, se derogó la limitación del 10% para la distribución de dividendos en efectivo de los ADCVN, lo que podría liberar capital para los accionistas. La resolución también redefine la función de custodia, centralizando servicios en ADCVN y ACRYP, y amplía las posibilidades de negociación para instrumentos clave como cheques de pago diferido, pagarés y Facturas de Crédito Electrónicas MiPyMEs, que ahora gozarán de oferta pública y podrán ser negociados en mercados autorizados.
El aspecto más revolucionario es la exigencia para los ACRYP de implementar el protocolo ISO 20022, una interfaz que permitirá la remisión de datos completos, en tiempo real y en formato FIX, al Sistema de Vigilancia y Monitoreo Inteligente (SVMI) de la CNV. Esto incluye cada transferencia, movimiento de valores negociables, y hasta la identidad de los participantes y titulares de las cuentas. ¡La CNV tendrá un control absoluto y al instante de lo que ocurre en el mercado!
"El objetivo es fortalecer los mecanismos de protección, robustecer las infraestructuras del mercado y mejorar la gestión de riesgos", asegura el texto oficial.
Esta medida es un arma de doble filo. Por un lado, la simplificación de la negociación y la expansión de instrumentos como las Facturas de Crédito Electrónicas MiPyMEs buscan reducir el costo de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas, transformando el ahorro en inversión productiva. Esto podría ser un gran impulso para la economía real.
Por otro lado, el drástico aumento de los requisitos de capital y la supervisión en tiempo real podrían generar una mayor concentración del mercado, ya que solo los actores más grandes y robustos podrán cumplir con las nuevas exigencias. La CNV se posiciona como un regulador omnipresente, buscando un equilibrio entre la desregulación para la operatoria y la híper-regulación en la supervisión.
Los actores del mercado tienen hasta el 31 de marzo de 2025 para adecuarse a las nuevas reglas y presentar sus reglamentaciones. ¡El reloj corre y la City no será la misma!
