CNV flexibiliza emisión de Fideicomisos Financieros

La Comisión Nacional de Valores (CNV) ha dado un paso importante para dinamizar el mercado de Fideicomisos Financieros (FF) con la Resolución General 1146/2026. Esta normativa busca flexibilizar y simplificar los procesos de autorización para la oferta pública de valores fiduciarios, con el objetivo de fortalecer el acceso al financiamiento y adecuar la normativa a las necesidades actuales del mercado.

Medidas clave para el mercado fiduciario

Entre las principales modificaciones, se destaca el aumento del monto máximo para acceder al Régimen de Oferta Pública Automática por su Mediano Impacto, que pasa de UVA SIETE MILLONES (7.000.000) a UVA QUINCE MILLONES (15.000.000). Esta ampliación permite que más proyectos y empresas puedan financiarse a través de este canal de manera más ágil.

Asimismo, se reducen los requisitos de emisiones previas para acceder al Régimen de Oferta Pública de Fideicomisos Financieros con Autorización Automática de Emisiones Frecuentes. Ahora se exigen CINCO (5) emisiones totales y DOS (2) anuales, en lugar de SIETE (7) y TRES (3) respectivamente, facilitando la continuidad para emisores recurrentes.

La resolución también crea el Régimen de Oferta Pública Automática por su Mediano Impacto Ampliado, permitiendo emisiones de hasta UVA CIEN MILLONES (100.000.000) dirigidas tanto a Inversores Calificados como al público en general. Si se supera ese monto, la oferta debe ser exclusiva para Inversores Calificados, sin límite máximo de emisión. Esto es crucial para proyectos de mayor envergadura, como los de desarrollo inmobiliario, que ahora podrán financiarse con mayor flexibilidad.

Otro aspecto relevante es la simplificación en la actualización de Programas Globales. Se eliminan las instancias de autorización previa para prórrogas, modificaciones de términos y condiciones, y aumentos de monto, así como para la actualización del Suplemento de Prospecto Anual para Emisiones Frecuentes. Esto acelera considerablemente los procesos, dejando la responsabilidad de la información en el Fiduciario y el Fiduciante, bajo la fiscalización ex post de la CNV.

Finalmente, se establece la obligatoriedad de contar con un órgano de fiscalización colegiado para las sociedades que soliciten su inscripción en el Registro de Fiduciarios Financieros, y se añaden precisiones sobre el curso de acción en caso de incumplimiento patrimonial.

Implicaciones para la economía

Estas medidas buscan impulsar la canalización del ahorro hacia inversiones productivas, especialmente en sectores como el inmobiliario, al ofrecer vehículos de financiamiento más flexibles y eficientes. La agilización de trámites y la ampliación de los límites de emisión pueden incentivar a más empresas a utilizar los fideicomisos financieros como herramienta para obtener capital. Aunque se simplifican los procesos, la CNV reafirma su rol de supervisión y control para proteger a los inversores y asegurar la transparencia del mercado.

Para el ciudadano común: Si bien los fideicomisos financieros son instrumentos más complejos, la flexibilización de su emisión, especialmente en el régimen ampliado, podría generar más oportunidades de inversión indirecta en proyectos productivos. Es fundamental que, como siempre, se consulte la información completa y se entiendan los riesgos antes de cualquier decisión de inversión.